"Тольяттиазот" готовится к IPO в обстановке секретности

Сергей Махлай, чуть более года назад сменивший своего отца на посту председателя Совета директоров ОАО "Тольяттиазот", дал "Российской газете" подробное интервью о ближайших перспективах своей компании . (Кстати, для Сергея Махлая она действительно своя – напомним, династии Махлаев совместно с семьей швейцарца Андреаса Циви принадлежит в общей сложности до 80% акций ТоАЗа).

Это, наверное, первое его интервью не только в новой должности, но и вообще за всю его биографию. Тем не менее, текст тщательно продуман и откорректирован, хотя неудобные факты всё-таки прорываются сквозь плотную завесу красивых слов. Так, острейшую ситуацию, когда в начале года Украина закрыла для ТоАЗа аммиакопровод, Махлай описывает крайне деликатно: "Я бы не называл это конфликтом, были сложности, было недопонимание". Легкое такое недоразумение – перекрытие экспорта, на который, между прочим, идет до 85% продукции химгиганта. ТоАЗ тогда просто замер – были остановлены 5 из 7 агрегатов. Западные потребители начали готовить многомиллиардные иски за срыв поставок…

"Ситуация благополучно разрешилась, в том числе благодаря своевременному вмешательству российской власти", – успокаивает Махлай. И тут он действительно прав – да, сам ТоАЗ с созданной им же ситуацией не справился.

Всё интервью полно таких внутренних противоречий. Вот Сергей Владимирович рассказывает о планах модернизации предприятия: "На первом этапе основное внимание уделяется капитальному ремонту агрегатов, чтобы обеспечить их бесперебойную работу. Затем приступим к модернизации и реконструкции агрегатов аммиака". То есть нынешние химагрегаты, сравнимые по возрасту и состоянию с "жигулями-копейкой", сначала починят, чтобы совсем уж не рассыпались, а потом починенное как-то обновят.

Экология – тоже штука непростая. Ну, понятно, что все экологи на ТоАЗ напраслину возводят: по словам Махлая, их "циничная и безграмотная ложь направлена на запугивание простых жителей". Сергей Махлай гордо заявляет, что "наши выбросы в атмосферу составляют порядка 60% от объемов, разрешенных нам государственными органами контроля". И деньги, по его словам, завод немаленькие в экологию вкладывает. Только вот неувязка – цифры не совпадают. В отчете "Тольяттиазота" черным по белому написано, что на природоохранные мероприятия завод в 2011 году потратил 12 млн рублей, а в 2010 году – 19 млн рублей. А Сергей Махлай говорит, что эти "расходы в 2010 году составили 206 млн рублей, в 2011 году - 233 млн рублей". По мнению Махлая, "работа завода не оказывает негативного воздействия на атмосферу Тольятти". А в тех же отчетах написано - только в прошлом году предприятие существенно увеличило валовой выброс загрязняющих веществ в атмосферу по сравнению с 2010 годом с 6236 тонн до 6524 тонн – на 288 тонн. Вдумайтесь в эти цифры – шесть с половиной тысяч тонн вредных веществ!

Данные самого завода подтвердила проведенная в 2011 году Росприроднадзором проверка предприятия. Согласно акту ведомства, только за один январь ТоАЗ выбросил в атмосферу сверх лимита 32 тонны вредных веществ. Кроме того, комиссия Росприроднадзора зафиксировала превышения разрешенных сбросов в водные объекты и несанкционированные свалки твердых отходов на территории предприятия и вокруг него.

Но главная мысль интервью – "Тольяттиазот" не продается. Сергей Махлай заявляет: "Наша стратегия не меняется – на данном этапе мы не собираемся продаваться или объединяться с другими компаниями. Ни с западными, ни с российскими. Такие версии, на мой взгляд, намеренно распространяются, чтобы дезинформировать государственные органы и рынок".

Однако, похоже, что Сергей Владимирович сам скрывает правду. Отчего-то он ни словом не упомянул о том, что "Тольяттиазот" уже не первый месяц вовсю готовится к IPO. А это, напомним, первичная продажа акций компании на открытом рынке международным инвесторам. По данным из банковских кругов, руководство ТоАЗа ведет переговоры с компанией "Эрнст энд Янг" (Ernst & Young) о первичном публичном размещении (IPO) акций ТоАЗа в Лондоне уже в этом году или, в крайнем случае, в начале следующего. Эту информацию подтвердил и источник в "Эрнст энд Янг". По его словам, банки-организаторы будут определены уже в ближайшее время. Величину пакета акций, который будет предложен инвесторам в ходе IPO, источник назвать отказался, но речь может идти не менее чем о 15-процентном пакете, говорят эксперты рынка.

Надо сказать, IPO как средство повышения капитализации – штука хоть и эффективная, но крайне затратная. Здесь очень высоки расходы на подготовку, размещение и обслуживание выпуска, и особенно – на финансовое посредничество. Причем и время-то выбрано крайне неудачное – многие компании, напротив, сейчас отказываются от размещения своих акций: всё-таки кризис, фондовый рынок падает... А главное – репутация у ТоАЗа вряд ли успеет измениться к следующему году. Более полутысячи нарушений выявлены на заводе Ростехнадзором, множество претензий предъявлено экологами, наконец, десятки лет тянутся скандалы с миноритариями.

Потенциальные инвесторы с большим сомнением относятся к эмитентам, которые имеют проблемы с экологией и промышленной безопасностью.

А компания, у которой за последние два года был хоть один конфликт с акционером, вред ли может даже мечтать об IPO. А еще продажа продукции через приближенных посредников – швейцарские компании "Nitrochem Distribution AG" и "Ameropa AG" по заниженным ценам с целью вывода части прибыли на свои оффшоры. Инвесторам наверняка не понравится компания, которая из-за непрозрачной системы сбыта ежегодно недополучает 150 – 200 млн. долларов США выручки.

В интервью Сергей Махлай при упоминании об ирландской компании "Евротоаз Лимитед", пытающейся вернуть себе свой пакет акций "Тольяттиазота", осторожничает в преддверии IPO: "Судебные процессы по искам "Евротоаз Лимитед" продолжаются в России и за рубежом, поэтому с моей стороны было бы сейчас некорректно давать оценки".

И тут он опять точен. Оценивать ситуацию предстоит не ему, а банкам-организаторам и потенциальным инвесторам. А руководству "Тольяттиазота" придется ответить на множество очень неприятных вопросов.