Олигархов заставят объединиться?

Разочарованием для руководства UC Rusal обернулось начало IPO на Гонконгской бирже и GDR на Euronext в Париже. С начала торгов котировки акций снизились на 10-11%.

В связи с тем, что при подготовке к IPO стоимость UC Rusal определили в $21,05 млрд, такое стремительное падение котировок было весьма неожиданно. В связи с тем, что цена одной акции UC Rusal снизилась с 10,8 гонконгского доллара, заявленных при размещении, до 9,66 гонгонгского доллара, капитализация компании упала до уровня $18,77 млрд.

В Париже дела пошли еще хуже. Там цена акции обвалилась на целых 13% и составила 17,37 евро. К счастью, к концу торгов она незначительно выросла и добралась до оценки в 17,75 евро. Капитализация UC Rusal так же была снижена до 13,4 млрд евро, что соответствует $18,8 млрд.

Возможно, что снижение котировок продиктовано негативными финансовыми показателями UC Rusal. Так при фактической капитализации в $18,8 млрд. UC Rusal задолжал своим кредиторам $16,8 млрд. Хотя, и иные финансовые показатели UC Rusal не лучше. Так в 2008 г. чистый убыток UC Rusal составил $5,98 млрд, а в первое полугодие 2009 г. убыток был на уровне $868 млн.

Чтобы поправить финансовое положение UC Rusal, компании нужны меры, более действенные, чем IPO и господдержка. По всей видимости, подобной мерой может стать слияние UC Rusal с "Норникелем". Кстати, об этой перспективе накануне сообщил гендиректор "Онэксима" Дмитрий Разумов.

Впрочем, дела у самого "Норникеля" сейчас идут не очень-то и хорошо. Только собственный долг компании составляет $6 млрд.

Еще за год до кризиса резко упали мировые цены на никель. Вследствие этого его производство упало на 9%, меди на 5%. Однако, себестоимость продукции выросла на 66%, что, вероятнее всего, было связано с непрофильными расходами комбината. В итоге, это привело к снижению чистой прибыли на 12%. И это – еще докризисные показатели. А ведь кризис не улучшил эти данные.

Такие низкие показатели могут объясняться двумя вещами – либо последствиями конфликта между Прохоровым и Потаниным, либо не всегда верными действиями менеджмента "Норникеля".

Пожалуй, что раздел совместных активов Прохорова и Потанина был одним из самых одиозных корпоративных конфликтов в истории российского бизнеса, который продолжается и по сей день.

Так 20 января 2009 года девятый арбитражный апелляционный суд подтвердил законность решения, по которому газета The Moscow Times должна опровергнуть опубликованную ранее информацию, касавшуюся президента инвестфонда "Онэксим" Михаила Прохорова. Поводом для подачи иска послужило интервью Потанина газете The Moscow Times, в котором он обвинил Прохорова в нарушении бизнес-договоренностей, непоследовательности, непредсказуемости ("Прохоров обещал Усманову и мне продать нам "Норникель" и купить "Полюс Золото", но не стал этого делать"). В окружении Прохорова отмечали, что поводом для подачи искового заявления стала не обида на приведенное в интервью сравнение, а лишь высказанное Потаниным сомнение в деловых качествах Прохорова.

Кстати, Алишер Усманов, пользующейся большим авторитетом в металлургическом бизнесе, в апреле 2008 года открыто говорил о необходимости объединения российской металлургии.

Согласно публикациям в СМИ, руководство "Норникеля" начало переговоры о слиянии ГМК с холдингом "Металлоинвест" Алишера Усманова еще в марте 2008 года. Однако, как только сделка была закрыта, в дело вмешался UC Rusal, заявив, что будет добиваться объединения с "Норникелем", но уже без участия "Металлоинвеста".

Ходят слухи, что после продажи Прохоровым акций "Норникеля" Потанин имел неформальную беседу с Владимиром Путиным, который тогда еще был президентом. По информации журналистов, на этой встрече обсуждался "компромиссный вариант слияния" "Норникеля", "Мелаллоинвеста" и "Русала".

Эксперты считают, что это в некоторой степени напоминало план по объединению, который предлагал Алишер Усманов. Доподлинно неизвестно, какова тогда была реакция Путина, но можно предположить, что Владимир Владимирович идею слияния поддержал.

Во-первых, это позволило бы решить проблемы российских металлургических корпораций, а во-вторых, создать отечественного металлургического гиганта, который был бы сильнее любых западных и восточных конкурентов.

С тех пор прошло почти два года. Идеи Усманова об объединении так и не были услышаны. По всей видимости, мнение Путина так же было учтено не в полной мере. А олигархи (Прохоров, Потанин и Дерипаска) стали тянуть одеяло каждый сам на себя.

Итог, как всегда печальный – долги, убытки, IPO.

Зато на этом фоне довольно неплохо смотрится "Металлоинвест" Алишера Усманова, чья чистая прибыль еще до кризиса составляла $1,2 млрд, а общий доход - $6,5 млрд. Конечно, кризис внес свои коррективы, и "Металлоинвест" столкнулся со стандартными для своей отрасли проблемами.

Однако, в трудную минуту структуре Алишера Усманова помогло государство, выделив предприятиям "Металлоинвеста" госгарантии на 30,75 млрд руб. Они станут обеспечением половины кредитной линии на 61,5 млрд руб., которую ВТБ выдает "Металлоинвесту" для рефинансирования долга Сбербанку. Гарантии будут выделены предприятиям "Металлоинвеста" — по 10 млрд руб. Лебединскому и Михайловскому ГОКам, 6,25 млрд руб. — Оскольскому электрометаллургическому комбинату, 4,5 млрд руб.— "Уральской стали".

Таким образом, "Металлоинвест" сможет удачно пережить кризис и реализовать свои проекты. Чего, кстати, нельзя сказать о том же UC Rusal.

Зато только теперь UC Rusal и "Норникель" поняли, что необходимо объединяться. А осознали бы они это еще в апреле 2008 года, и проблем бы, глядишь, не было.

Впрочем, на фоне слухов о возможной национализации "Норникеля" и долговых проблем UC Rusal, решать которые пока помогает государство, можно сделать вывод о том, что, если эти компании сами не объединяться, то правительство их объединит само.

А в умении убеждать руководство нашего правительства упрекнуть никак нельзя. Тем более, что с "даром убеждения" Белого Дома некоторые олигархи знакомы лично.

Так что, у них осталось время, чтобы подумать – либо они приходят к примирению и объединению, либо все произойдет по воли властей.

Вопрос лишь в том, сколько правительство времени отвело олигархам для этих раздумий?..