Что может спасти Стабилизационный Фонд России?

13 мая 2009 года Совет директоров Банка России принял решение об эмиссии в июне 2009 года 10-го выпуска бескупонных краткосрочных облигаций Банка России (ОБР) в объеме 100 млрд руб. с погашением 15 декабря 2009 года.

Как сообщил The Moscow Post источник в департаменте внешних и общественных связей ЦБ, номинал этих облигаций составит 1 тыс. руб., причем объем неконкурентных заявок будет составлять не более 50% от общего объема заявок, поданных дилером.

Таким образом, Центробанк планирует привлечь в российскую экономику дополнительные средства. Однако, неужели ЦБ перестает хватать своих собственных ресурсов?

Проблемы Сбербанка утянут за собой Центробанк?

Напомним, что подобным вопросом многие эксперты стали задаваться еще 18 апреля, когда о своих проблемах заявил один из крупнейших государственных банков Сбербанк. Так о дополнительной эмиссии акций президент Сбербанка Герман Греф сообщил еще месяц назад.

Наблюдательный совет Сбербанка определил объем возможной допэмиссии обыкновенных акций — до 500 млрд руб. Это вдвое больше, чем в 2007 г., когда банк привлек путем вторичного размещения акций 230,2 млрд руб.

Греф уточнил, что выпуск бумаг акционерам предстоит 26 июня, но их решение лишь увеличит число объявленных акций (с 7,4 млрд до 15 млрд).

Конечным итогом стало заявление о том, что Сбербанку может понадобиться в капитал 1 трлн руб. В связи с тем, что 500 млрд руб. в общей сложности будет привлечено по итогам выпуска 15 млрд акций, оставшиеся 500 млрд руб. Сбербанк может привлечь в виде субординированного кредита.

В связи с тем, определенные проблемы в финансовом секторе наметились у Сбербанка, который, имея капитализацию в 590 млрд руб, на 57,6% принадлежит Центробанку, многие эксперты предположили, что вскоре сходные проблемы появятся у ЦБ, и ему тоже придется дополнительно изыскивать средства.

Что может спасти Резервный Фонд?

Данная теория подтвердилась и вот, практически через месяц после заявления Грефа, Совет директоров Банка России принял решение об эмиссии краткосрочных облигаций Банка России на сумму 100 млрд. руб.

Однако, многие эксперты находятся в недоумении, почему ЦБ для решения своих проблем не пользуется средствами стабилизационного фонда?

Вероятно, ответ на этот вопрос кроется в том, что средств в Стабфонде осталось не так уж и много. Напомним, что в апреле объем резервного фонда РФ снизился на 13,7%, достигнув таким образом уровня 3,551 трлн рублей вместо 4,117 трлн рублей на начало месяца.

Если внимательно посмотреть тенденцию, то можно увидеть, что такое снижение было прогнозируемым, так как еще в марте этого года из Резервного фонда на покрытие дефицита федерального бюджета ушло 600 миллиардов рублей, а всего за первые четыре месяца этого года - один триллион рублей.

По оценкам экспертов, всего в первом полугодии планируется потратить из резервного фонда 1,6 триллиона рублей на покрытие дефицита.

Данные траты могут оказаться губительными для всего резервного фонда РФ, который некогда являлся частью единого Стабфонда, от которого впоследствии "отпочковался" "фонд будущих поколений" (Фонд национального благосостояния) и, соответственно, сам резервный фонд, который, в принципе, и сам стал новым Стабфондом.

Напомним, что, в отличие от Стабилизационного фонда, помимо доходов федерального бюджета от добычи и экспорта нефти источниками формирования Резервного фонда также являются доходы федерального бюджета от добычи и экспорта газа.

По словам высказала замминистра финансов РФ Татьяны Нестеренко, ВВП в 2009 году может снизиться больше, чем прогнозируется, а доходы федерального бюджета окажутся ниже, чем утверждено в новом варианте бюджета.

Примерно такого же мнения придерживается и глава Минфина РФ Алексей Кудрин. Более того, министр предположил, что большая часть средств резервного фонда будет израсходована в 2009 году.

Кудрин оказался прав…

Отметим, что в настоящее время средства Резервного фонда России направлены на финансовое обеспечение сбалансированности федерального бюджета. Так, для этих целей было использовано 5,36 миллиарда долларов, 4,03 миллиарда евро и 0,81 миллиард фунтов стерлингов. Все эти средства ранее лежали на счетах в Банке России в иностранной валюте, а затем были реализованы за 400 миллиардов рублей, которые пополнили казну государства.

Ранее, в марте, для поддержания сбалансированности федерального бюджета Минфином при помощи ЦБ было приобретено еще 600 миллиардов рублей за иностранную валюту.

Но, не смотря на дополнительное привлечение финансовых средств скорректированный бюджет-2009, по оценкам экспертов, все равно будет иметь дефицит в объеме 8% ВВП, который придется покрывать из резервного фонда за счет выделения дополнительных 2,7 триллиона рублей.

Плавная девальвация рубля может спасти российскую экономику?

Однако, положительную оценку перспективам пополнению бюджета за счет плавной девальвации рубля дали эксперты "Альфа-банка". По их мнению, ослабление курса рубля с уровня 32 руб до 37 руб. за доллар к концу года даст бюджету дополнительные 700 млрд рублей в результате перевода долларовых средств из Стабилизационного фонда.

Таким образом, экономика оказалась под угрозой "вилки". Иными словами кризис сделал "ход конем" и заставил Минфин выбирать между снижением курса национальной валюты и пополнением гос.бюджета.

Но, как же в таком случае быть с многочисленными заявлениями правительства о недопустимости дальнейшей девальвации? Выходит, что министры были не правы, и девальвация пока еще нужна?

Быть может руководство страны действительно "погорячилось" с заявлениями подобного рода. Отметим, что это распространяется и на заявления господина Путина о том, что Россию сможет спасти именно стабилизационный фонд. По всей видимости, кто-то из министров просто ввел Владимира Владимировича в заблуждение, сообщив ему такие сведения. Ведь эксперты утверждают, что российскую экономику может спасти только сбалансированная финансовая политика.

Панацея от кризиса найдена!

Однако, без сомнения Путин был прав, говоря о том, что Россия сможет выйти из кризиса. Возможно, в этом нашей стране поможет внезапное поднятие цены на нефть, которая на данный момент почти приблизилась к 60 долларам за баррель, и, судя по последним данных с биржи, только продолжает свой рост.